2016年國內鋼鐵行業呈現從超跌反彈至全線上漲行情，主要得益于國家對煤鋼行業去產能的大力實施，以及期貨衍生品市場的資金推進的影響，且創下了2014年一季度以來的新高水平。截至12月30日，生意社鋼鐵指數為893點，較周期內最高點1053點(2013-02-21)下降了15.19%，較2015年12月20日最低點493點上漲了81.14%。(注：周期指2011-12-01至今)，同比漲幅74.07%，全年最大振幅78.17%。且據生意社中國大宗商品供需指數(BCI)圖來看，2016年12個月平均值為0.26，月均漲幅在2.38%，表現出有史以來最佳，顯示出2016年中國經濟整體呈上行臺態勢。所以作為國民經濟基礎行業之一的鋼鐵在經濟回暖的環境下，順勢大漲。另一方面，2017年國家對鋼煤行業去產能數量指標或增加一成以上，這對鋼市將形成進一步的上漲基礎。因此預計2017年鋼價整體繼續上漲。

上游：供應維持高位礦價逆市上漲

2016年進口鐵礦石市場在鋼廠采購需求穩定支撐，下游鋼價超跌反彈促進，期貨市場資金推動下，全年價格逆市上漲。截至12月30日澳洲62%PB粉港口均價630.78元噸，較年初330.56元/噸的價格大漲90.82%，同比漲93.09%。且年內最高價格在664.44元/噸，最大振幅101%，創下2014年8月以來的新高水平。

從需求面上看，下游鋼廠對進口礦的采購需求保持相對穩定。其中，2016年鋼廠周平均產能利用率在83.64%，同比上漲2.23%；鋼廠礦石旬平均總庫存26.95萬噸，平均總天數24天，基本持平于2015年。然而從供應面上看，全年礦石供應依舊保持高位增長。其中，前11月累計全國進口鐵礦石9.36億噸，同比增加9.18%，2016年突破10億噸已板上釘釘；港口2016年周平均庫存為10179.92萬噸，同比增加14.61%，依舊保持在億噸以上的常態化水平。所以從基本面上看，供大于求的格局始終制約著的進口礦漲勢行情。

不過從產業鏈上看，下游鋼價2016年超跌反彈，生意社16個鋼材品種全年均漲幅為72.34%，推動了上游礦價的上漲；從期貨市場上看，連鐵主力合約結算價在2016年大漲74.92%，年內最大振幅110.96%。由此可見，2016年鐵礦石價格上漲的根本原因主要是下游價格大漲反傳導引起的產業鏈漲勢和衍生品市場大漲引起的資金推動漲勢。

另一方面，國際四大礦山2017年繼續擴產超5500萬噸，按80%運往中國計算，則2017年中國進口會增加超4400萬噸，那么2017年的鐵礦石市場依舊保持高增長供應；而2017年預計中國生鐵產量增1200萬噸，對應鐵礦石需求增加2000萬噸；所以依舊有2000萬噸的供需缺口，因此預計2017年國內進口鐵礦石價格應該以跌勢為主，但整體行情應先漲后跌。預計最高價700元/噸，最低價500元/噸。

鋼市：去產能下的超跌反彈經濟回暖促價格漲勢

2016年全國鋼價出現大漲行情，多出品種創下兩年來新高水平。據生意社價格監測，2016年大宗商品價格漲跌榜中鋼鐵板塊20個商品環比全線上升，其中漲幅超80%以上的商品共6種，占該板塊被監測商品數的30%；漲幅前3的商品分別為錳硅(99.69%)、鐵礦石(澳)(90.82%)、熱軋卷(87.44%)。2016年均漲跌幅為69.78%，同比上漲322.65%。此輪漲勢，首先是原料煤炭在去產能的背景下價格出現暴漲推動，其次是由于2016年鋼鐵去產能行之有效，市場鋼材供應縮減；最后則是國家經濟回暖下，鋼材需求繼續穩增長的影響。

去產能方面：2016年是去產能工作的起步年，全國超額完成了化解鋼鐵過剩產能4500萬噸的年度目標任務，實際去產能超過7000萬噸。而2017年煤炭、鋼鐵行業去產能數量指標或增加一成以上，同時去產能范圍將擴至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等行業。因此2016年去產能切實有效的施行下，2017年去產能會愈發加碼實行，或給2017年鋼價帶來新的增長動力。

供應方面：全國163家鋼廠高爐全年周平均開工率為77.78%，同比降5.30%；另據中鋼協數據，截至12月上旬，全國粗鋼旬日均產量在167.95萬噸，同比降1.09萬噸。所以，國家嚴查去產能和環保整頓下，鋼廠開工率減少，產量減少，市場供應減少，利好鋼價。

庫存方面：全年社會五大鋼材周平均庫存量在955.74萬噸，同比大降18.72%；另據中鋼協數據顯示，截至12月上旬，全國鋼廠旬庫存在1331.94萬噸，同比亦降15.34%。在產量和開工都減少的行情下，鋼廠和社會的去庫存化效果顯著，愈發的促進了鋼價的漲勢。

盈利方面：全國樣本鋼廠全年周盈利比例在59.11%，同比大幅上升34.70%。顯示原料價格大漲行情下，鋼價的回暖，導致鋼廠盈利水平明顯好轉。市場競爭從價格轉向了產能。合規則產，不合規則淘汰。

進出口方面：2016年前11月中國月平均出口鋼材920萬噸，同比小幅下降0.53%；月平均進口鋼材109.36萬噸，同比小幅增長3.71%。由此可以看出，雖然國內鋼價大幅上漲，但國際鋼價也在上漲，使得中國在國際市場的鋼材出口份額變化相對較小，穩定了市場基礎。

下游方面：2016年前11月鋼鐵行業PMI指數平均為50.1%，同比大幅上升17.85%，鋼鐵行業景氣度明顯上升。另外，2016年1-11月份，全國房地產開發投資同比名義增長6.5%，而2015年同期僅僅為1.3%；汽車產銷同比分別增長14.3%和14.1%，而2015年同期僅僅為1.80%和3.34%；另外雖然全國承接新船訂單同比下降14%，2015年同期卻下降59.1%。所以，相比與2015年，2016年的鋼鐵下游需求市場明顯好轉，使得鋼價漲勢得到穩定支撐。

行業盈利方面：2016年前10月全國大中型鋼鐵企業實現盈利287億元，全年全國鋼鐵產業或盈利400多億元。而業內專家預計2017年中鋼協會員企業合計盈利有望超過400億元，樂觀情況可能超過500億元。鋼價漲價帶來了企業的盈利，而盈利又可以保證企業的正常運行和快速轉型。因此預計2017年鋼鐵行業或會迎來新的發展。

所以，2016年鋼鐵行業整體保持上漲行情，其根本原因是國家經濟回暖帶來需求暖風，把去產能政策下，“短期供小于求”格局的鋼鐵行業吹了起來。

綜上所述，生意社鋼鐵分社何杭生認為，2016年全國鋼價已經在去產能政策下出現大漲行情，而2017年國家依舊圍繞“供給側改革”而開展工作，那么2016年在淘汰僵尸和落后產能后，2017年則會逐步開始減少違規產能，那么產量的縮減也勢在必行。這從2016年底國家大力打擊“地條鋼”的中、工頻爐的短流程鋼廠產能的事件就可以看出。因此，預計2017年長流程鋼廠的達產、復產會相對增加。另外因原料價格的持續上漲已經開始壓縮了鋼廠利潤，所以主動減產的鋼廠也會逐步增加。所以結合目前的市場供需環境和行業利潤水平，我們預計2017年鋼價整體依舊會保持增長態勢，但幅度不及2016年。全年或呈現“先漲后跌，再漲再跌”過山車走勢。預期生意社鋼鐵指數最高點在960點，最低點900點。