2日，央行逆回購交易量維持在300億元，單日公開市場操作（OMO）實現凈回籠700億元，為連續第六日凈回籠。但月末因素影響消退，助力市場資金面繼續改善，機構軋平頭寸的難度減輕。在流動性略偏緊的情況下，近期央行依舊實施凈回籠引發市場討論，有機構認為，央行有意維持流動性緊平衡，且隨著回購一二級利差擴大，央行可能再次“隨行就市”地上調OMO操作利率。

連續六日實施凈回籠

2日早間，央行逆回購交易量仍舊維持在300億元，連續五日保持不變，其中7天、14天和28天期逆回購各100億元，均處于象征性操作水平。因當日有100億元逆回購到期，故凈回籠資金700億元，為近期連續第六日凈回籠。

好在跨月后，季節性擾動暫時減輕，昨日市場資金面保持緩步改善的態勢，資金利率多出現回落。2日，銀行間債券質押式回購交易中，隔夜回購加權平均利率收報2.49%，跌15BP，指標7天期回購利率跌16BP至3.15%。交易員稱，昨日資金面回暖較明顯，大行融出隔夜增多，機構軋平頭寸的難度下降。

展望后市，交易員稱，3月上半月到期逆回購不算很多，下周雖有1筆1940億元的MLF到期，但央行進行續做是大概率事件，對短期資金面的影響料有限，另外，3月企業繳稅量不大，從往年情況看，當月財政存款多出現凈減少，會形成一定規模的流動性投放，因此，上半月資金面仍有望保持大致穩定。壓力集中在下半月，特別是月末時點上，表外理財納入廣義信貸致使MPA評估對流動性的沖擊或加重，LCR指標對銀行融出資金行為的影響也很明顯，屆時銀行體系流動性或面臨波動風險。

OMO控量引發討論

值得一提的是，在短期流動性偏緊的情況下，近期央行逆回購交易縮量明顯，且OMO持續凈回籠，引發了市場討論。

有分析認為，目前央行控制逆回購的量，可避免逆回購存量增加過快加大下半月到期回籠造成的影響。不過，近期流動性不算充裕，央行仍舊實施凈回籠，難免在一定程度上加劇流動性及預期的緊張。這或許表明，央行有意維持流動性緊平衡的狀態。

還有分析認為，近期央行OMO控量，實則是為調價做鋪墊。今年2月3日，央行逆回購操作利率均上行10基點。央行度貨幣政策報告指出，此次中標利率上行是市場化招投標的結果，反映了2016年9月份以來貨幣市場利率中樞上行的走勢，是在資金供求影響下隨行就市的表現。報告指出，公開市場操作也有相應的量、價目標，公開市場操作的招標規模和中標利率都是可變的。

分析人士指出，央行開展OMO和MLF操作已成為金融機構獲取流動性的主要渠道。當前流動性不算很寬裕，金融機構對央行供給流動性的需求仍旺，如果央行選擇控量，會導致逆回購供不應求，利率面臨上行壓力，當然，央行也可以選擇調價，抑制機構需求。而近期逆回購操作持續保持在地量，顯示央行偏向控量。

另外，2月份以來，貨幣市場利率中樞又有所上漲，銀行間7天期質押式回購利率月均值上行25BP左右，3個月SHIBOR月均值上行10BP左右?；刭徖室欢壚顢U大，為央行再次上調逆回購操作利率提供了空間。光大證券分析師張旭就表示，當前7天期回購利率與7天OMO逆回購利率之差處于較高的水平，因此OMO利率有可能短期內被“隨行就市”地上調。張旭還稱，從歷史上看，OMO利率首次調整之后，在大致1個月內多會再進行調整。當然，也有市場人士認為，央行可能傾向于等本月中旬美聯儲議息結果出爐后再做權衡。