不銹鋼需求向好、鎳礦出貨量減少、國內外持續低庫存及新能源汽車用鎳需求提升等因素將利好鎳價走勢。預計滬鎳短期內將繼續上行。
 
近期，中美互相加征關稅正式實施，將影響下游不銹鋼出口，市場情緒較為悲觀。而上周美元指數整體走勢較弱，非美貨幣出現反彈回升。內外盤方面，有色金屬普遍上漲。從鎳基本面來看，供需向好，疊加境內外低庫存支撐，期價重心將繼續上移。
 
季節性因素支撐
 
經過6月的檢修，目前不銹鋼產量漸漸修復。據統計，7月3系不銹鋼產量環比增加5%至107萬噸，預計8月3系不銹鋼產量環比增加3%至110萬噸左右。整體來看，7月國內27家主流不銹鋼廠粗鋼產量為205.92萬噸。產量增加及需求向好帶動不銹鋼利潤提升，整體鋼廠盈利在200元/噸左右，也提升了企業開工的積極性。
 
另外，由于江蘇戴南地區環保升級，而目前廢不銹鋼價格處于相對低位，鋼廠利用廢不銹鋼生產不銹鋼的利潤有所擴大，也相應地刺激了不銹鋼產量。在進口窗口打開的情況下，印尼青山項目投產，或導致國內不銹鋼進口量大幅增長，主要以半制品和熱卷的形式進口到國內。從季節性發展情況來看，不銹鋼傳統淡季即將結束，下半年3系不銹鋼需求將會越來越好，而需求量增加，將會消耗不銹鋼庫存，從而利好不銹鋼價格，提振鎳價走勢。
 
未來鎳礦供應增量受限
 
近期，印尼及菲律賓兩個最主要中高鎳礦出貨量不及預期。7月起印尼兩家礦商Ceria和Ifishdeco配額用完，并暫未申請新的配額，而新申請配額難度加大，根據目前各個礦區的出貨能力來看，月出貨量將限制在30船以內，即165萬濕噸。菲律賓方面，中高鎳礦月出貨量環比減少20船左右，而10月菲律賓蘇里高地區傳統雨季的到來也將影響月均出貨量。另外，近期菲律賓環境能源部也發布了兩則新的鎳礦環保政策，雖然對目前在營礦山的影響有限，但將限制未來鎳礦供應增量?？傮w來看，下游需求向好，疊加上游供應偏緊，將在短期內對鎳價形成一定支撐。
 
境內外庫存處于低位
 
自年初起，境內外庫存開始呈現明顯下降趨勢。截至8月24日，上期所鎳庫存維持在1.3萬噸左右的水平，較年初庫存下降51%。而LME鎳庫存目前維持在24萬噸左右，較年初降幅超過30%。其中，LME庫存減幅中很大一部分為鎳豆，鎳板比例僅占到22%。綜合來看，兩大交易所顯性庫存總量在26萬噸以內，為兩年內的最低位。短期來看，庫存將延續下降趨勢，這將助推鎳價的上升空間。
 
今年環保檢查頻繁，鎳生鐵行業受環保因素的影響較大，6月環保高峰時全國鎳生鐵產量影響近20%，主要影響地區為山東、廣東、江蘇、內蒙古等地。其中，6月初因為山東青島上合峰會的舉辦曾導致部分鎳生鐵工廠限產，當月鎳鐵產量也因此大幅減少。據報道，8月20日藍天保衛戰重點區域強化督查進入第二階段，200個督查組展開對京津冀及周邊“2+26”城市的216縣進行督查，鑒于今年環保力度為史上最嚴，北方采暖季期間部分地區工廠或仍有限產風險。新一輪環保政策加碼及限產，或在短期內影響相關冶煉廠的產量，從而利好鎳價走勢。
 
綜上所述，不銹鋼需求向好、鎳礦出貨量減少、國內外持續低庫存及新能源汽車用鎳需求提升等因素將利好鎳價走勢。預計滬鎳短期內繼續上行，可擇機低位入市。

圖為上期所鎳庫存

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