現貨市場：俄鎳較無錫主力1810合約升水200元/噸，金川鎳較無錫主力1810合約升水7000元/噸左右。

中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口整體維持虧損，上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：產業鏈上，鎳鐵預期偏弱維持不變，另外，隨著近期鎳鐵企業環保改造的逐步完成，鎳鐵供應增加預期或逐步兌現；不銹鋼維持偏強格局，整個需求力量依然存在，但主要關注精煉鎳和鎳鐵價差，當前價差已不支撐精煉鎳消費，這種情況下，此輪反彈受到限制。

走勢分析：

26日，進口鎳對金川鎳貼水再度擴大，至6700元/噸，而進口鎳對電子盤升水回落至250元/噸，金川鎳升水擴大至7000元/噸；主要是下游電鍍行業假期補庫推動，而現貨市場金川鎳仍然缺乏，不過，隨著金川冶煉廠檢修的結束，未來供應將恢復，預估金川鎳對進口鎳的升水也基本上接近極值。

26日鎳倉單繼續延續下降，不過降幅比較小，下游企業采購有限，現貨市場進口鎳供應仍然比較充足，現貨升水進一步的小幅回落。由于當前鎳價對鎳鐵貼水有限，不利于精煉鎳消費，26日精煉鎳現貨進口虧損進一步擴大。

LME庫存26日繼續下降，不過降幅不是很大，全球范圍內精煉鎳整體供應格局不變，因此LME大方向去庫存依然沒有變化。

鎳鐵鎳礦方面，26日，鎳礦價格平穩，鎳鐵價格小幅回升，由于當前鎳礦供應充足，而鎳鐵逐步從環保影響中恢復，因此鎳鐵價格展望依然不佳。

不銹鋼市場方面，26日不銹鋼企業指導價格整體持平，另外，青山開始11月期貨不銹鋼報盤，304熱軋窄帶上調100元/噸，但其他規格維持平穩，這意味著不銹鋼期貨銷售已經進入11月期。

另外，宏觀上，美聯儲加息，但符合市場預期。

綜合情況來看，產業鏈上，鎳鐵預期偏弱維持不變，另外，隨著近期鎳鐵企業環保改造的逐步完成，鎳鐵供應增加預期或逐步兌現；不銹鋼維持偏強格局，目前銷售已經進入11月期，這將限制鎳價的漲跌幅度，鎳價和鎳鐵聯動能力增加（上漲過多則對鎳鐵沒有優勢限制消費，而下跌過多則容易造成下游鋼廠采購）。源：華泰期貨

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