今年以來，在全球經濟增長疲弱的背景下，貿易形勢給美國經濟帶來了下行壓力和持續性風險，美國經濟呈現出明顯放緩的趨勢，美聯儲今年三度降息共計75個基點為美國經濟提供“緩沖”和“保險”。分析認為，明年美國經濟仍面臨諸多挑戰，貿易政策是最大風險，可能給美國乃至全球經濟前景帶來巨大不確定性。

經濟維持擴張但增長放緩

美國商務部公布的統計數據顯示，今年前三季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算分別增長3.1%、2%、2.1%。第四季度，美國經濟有望保持溫和增長，但美國全國商業經濟協會（NABE）近日發布的預測顯示，今年第四季度GDP增幅預測中值為2.1%，低于去年同期的2.5%。今年美國經濟增速或放緩至2.3%，而去年為2.9%，總體來看，美國經濟增速難以達到政府設定的3%增長目標。

同時，美國勞工部數據顯示，11月失業率較前月下降0.1個百分點至3.5%，與50年來最低點持平。今年第三季度，占美國經濟總量約70%的個人消費增幅為3.2%，低于前一季度4.6%的增幅。反映企業投資狀況的非住宅類固定資產投資較上季度下滑2.3%，連續兩個季度環比下降，拖累當季經濟增長0.31個百分點。此外，第三季度凈出口拖累當季經濟增長0.14個百分點。

美聯儲12月11日發表聲明稱，10月以來的信息顯示，美國就業市場保持強勁，經濟活動溫和擴張，失業率保持在較低水平。盡管家庭消費強勁增長，但企業固定投資和出口仍然疲軟。最近12個月里，美國整體通脹率以及剔除食品和能源價格后的核心通脹率均低于2%。

美國供應管理學會12月2日公布的數據顯示，11月美國制造業采購經理人指數（PMI）環比下降0.2至48.1，連續四個月萎縮。制造業持續萎縮，加劇外界對美國今年第四季度經濟增速或大幅放緩的擔憂。目前，美國制造業已陷入溫和衰退，且短期內復蘇可能性甚微，未來數月制造業疲軟將繼續拖累就業增長和資本支出。

美聯儲三度降息抵御風險

受全球經濟放緩、貿易局勢緊張和多重不確定性因素影響，美聯儲利率政策今年發生“大轉彎”。2018年12月最后一次加息后，美聯儲在今年1月暫停加息，并在7月、9月、10月連續三次降息，降息幅度達75個基點。

美聯儲12月11日結束本年度最后一次貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在1.5%至1.75%不變，結束7月以來的利率“三連降”，并向外界釋放未來將“按兵不動”的信號。美聯儲主席鮑威爾強調，利率政策不設預定路徑，如果經濟前景出現“顯著變化”，美聯儲將作出反應。鮑威爾同時表示，近一年來美國經濟面臨一系列重大挑戰，為了給美國經濟提供“緩沖”和“保險”，美聯儲采取了降息策略。

數據顯示，截至10月31日，美國國債規模首次超過23萬億美元。與此同時，2019財年美國聯邦政府財政赤字同比增長約26%，升至約9844億美元，為2012年以來最高水平，且赤字占GDP的比重從上一財年的3.8%升至4.6%。美國國會預算辦公室估計，2020財年至2029財年的年均聯邦財政赤字為1.2萬億美元，占GDP的比重將介于4.4%和4.8%之間，高于過去50年2.9%的平均水平。聯邦政府財政赤字形勢嚴峻，債務負擔不斷增加，這些都將限制國會和政府應對潛在經濟衰退的能力。

美聯儲在上個月發布的《金融穩定報告》中指出，美國企業債務負擔也處于歷史高位，企業債務增長速度仍然超過經濟增速。低利率水平和信貸成本低廉令投資者更趨于承擔更大的風險，這可能增加金融市場的脆弱性。

國際貨幣基金組織（IMF）今年10月在其最新一期《世界經濟展望報告》中指出，“全球經濟陷入了同步放緩的境地。”IMF預計，今年世界經濟增速僅為3%，創2008年國際金融危機以來最低水平。其中，發達經濟體經濟增速將放緩至1.7%，新興市場和發展中經濟體增速將放緩至3.9%。制造業和全球貿易大幅放緩成為過去一年世界經濟最顯著的特征。

貿易政策成最大風險

目前，與貿易有關的不確定性已經對投資產生負面效應。美國全國商業經濟協會認為，貿易政策將是美國經濟面臨的最大風險。

美國商務部數據顯示，今年第二季度美國制造業增加值占美國實際國內生產總值的比重為11%，降至72年來新低。據外媒報道，美國對主要貿易伙伴商品加征關稅，是美國制造業在今年早些時候陷入衰退的重要原因。美國的貿易保護主義政策擾亂了企業供應鏈，妨礙了企業投資并導致招聘放緩。

美聯儲11月底發布的全國經濟形勢調查報告顯示，受關稅上漲影響，美國零售商成本上升?？傮w來看，美國企業預計價格水平將繼續上升。美國全國零售商聯合會分析稱，關稅及其帶來的不確定性將給中小企業帶來“逆風”，其中對中小型獨立零售商的打擊最為嚴重。加征新關稅會拖累美國經濟發展，推高失業率。

美國國會眾議院12月19日以385票贊成、41票反對的表決結果，批準修訂后的美墨加協定，預期參議院明年通過。然而在美墨加協定生效取得重要進展之際，美國總統的貿易視線轉向歐盟。美國貿易代表羅伯特·萊特希澤近日表示，改變美歐貿易狀況將是美國總統政府2020年的優先事項之一，目前正考慮對歐盟輸美產品加征關稅。

歐美貿易局勢如果升級，將沖擊規模接近1.3萬億美元的雙邊貿易，持續的貿易緊張局勢也是影響世界經濟的主要因素，經濟合作與發展組織警告稱，貿易沖突正在損害制造業，破壞全球價值鏈，造成嚴重的不確定性。世貿組織不久前將2019年全球商品貿易增長預期大幅下調至1.2%，遠低于4月份2.6%的增長預期。

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拉美經濟困境中求突圍

過去一年，拉美多個國家政局動蕩，社會矛盾激化；同時，世界經濟增長放緩導致需求疲軟，一些嚴重依賴大宗商品出口的拉美國家受到沖擊。內外交困的拉美經濟2019年整體表現乏力，33個經濟體中有23個增速放緩，有些經濟體甚至陷入停滯或衰退。

聯合國拉美和加勒比經濟委員會（拉加經委會）近日發布報告說，拉美經濟社會發展處于“極為復雜”的階段，預計拉美和加勒比地區今年經濟增長率僅為0.1%。報告指出，拉美國家對資源出口依賴程度過高，在世界經濟放緩、資源需求下降以及國際金融市場波動加大的背景下，拉美地區經濟增長動能明顯不足。

2019年，拉美地區大國經濟普遍表現欠佳。作為拉美第一大經濟體，巴西經濟增長疲軟，巴西央行預計該國今年經濟增幅僅為1.1%。墨西哥國家地理統計局數據顯示，墨西哥國內生產總值連續三個季度負增長。受本幣大幅貶值影響，阿根廷經濟嚴重衰退。國際貨幣基金組織預測，2019年阿根廷經濟將出現3.1%的負增長。智利社會動蕩嚴重影響經濟，智利政府將今年經濟增長預期下調至1.4%。

分析人士普遍認為，拉美國家經濟發展低迷是內外因綜合作用的結果。

2019年，多個國家社會動蕩，長期積壓的一些矛盾爆發。穆迪分析公司拉美地區負責人阿爾弗雷多·科蒂諾指出，社會沖突是拉美經濟面臨的最大內部風險。此外，內需不旺、投資不足、債臺高筑等因素也嚴重制約拉美經濟發展。

從外部來看，世界經濟增長疲軟導致大宗商品需求不振、價格走低，一些嚴重依賴大宗商品出口的拉美國家受到明顯影響。拉加經委會數據顯示，2019年拉美地區出口額有所下降。

拉加經委會認為，2020年世界經濟增長和貿易活動將持續疲軟，拉美經濟增長動力仍舊不足。要實現經濟加速發展，拉美國家必須施行相互協調的擴張性經濟政策。

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