近期，南方多地天氣持續高溫，江蘇、浙江、廣東、廣西出現了用電高峰，電廠耗煤持續攀升。最新的電廠耗煤情況，沿海八省重點電廠日耗達到了221萬噸，有些電廠存煤可用天數不足10天，保供增運形勢異常嚴峻。部分電廠啟動拉運計劃，北方港口詢貨增多，派船北上搶運煤炭。

回顧五月份，電力集團嫌煤價高，不愿多拉市場煤。一方面，以長協為主，減少市場煤采購數量，積極消耗春節淡季積攢的庫存；另一方面，上書主管部門，請上級想辦法、出政策，等煤價跌至心理價位后再大規模采購。想法雖好，卻不現實。首先，在需求看好的情況下，煤價大幅下跌的可能性不大；由于達不到心理價位，下游補庫一拖再拖，造成電廠存煤越來越少。目前，已經進入盛夏，而下游還沒把庫存打起來呢！這就給“迎峰度夏”保供工作帶來巨大困難。今年三伏天時間較長，從7月14日到8月22日，長達40天的高溫悶熱天氣，拉動民用電制冷負荷增加，煤炭消耗增加。其次，國際煤價也在上漲。雖然我國最大限度放開了進口煤，無奈全球都缺煤，空有額度，但進口煤卻是一船難求，疊加蒙古、印尼等國受疫情、天氣、政策因素影響，進口煤增量有限；此外，國際油價的上漲和東南亞國家經濟的復蘇，也推動了國際煤價整體上漲，依靠進口煤平抑煤價難度不小。再次，煤炭需求旺盛，已無淡旺季之分。往年，電廠可以利用淡季多存煤，旺季減少市場采購。而今年，卻不一樣，國內經濟復蘇加快，工業用電走強；五月份之后，電廠機組檢修結束，開足馬力發電，煤炭需求強勢回歸，日耗始終保持在中高位徘徊。預計需求火熱景象將持續至明年春節前，煤炭需求會一直保持強勁。大膽的做一個假設，五六月份，煤價不算太高，那時，如果電廠全力拉煤，把庫存打起來；等到七八月份，需求下降后，煤價自然會出現大幅下跌。

目前，下游終端遲遲不打庫存，保持不緊不慢的剛性拉運，但港口煤價依然沒有出現大跌。主要原因如下：1.下游拒絕大規模采購，但不間斷的小規模拉運還是有的；加之水泥、化工行業的持續采購，助推了煤價的上揚。因此，五月份至今，煤價的確沒有出現大漲，但也跌不下來，長時間保持中高位震蕩走勢。即使五月中旬受到政策震懾和打壓，港口煤價一度下跌至840元的低位；但隨著需求的趨好，優質貨源的緊缺，煤價再次回歸高位。2.產地優質產能釋放中規中矩。近年來，淘汰煤炭落后產能工作成效顯著，截至去年年底，全國30萬噸/年以下煤礦1129處、產能1.48億噸/年，較2018年底大幅減少了45%、41%。目前，主要優質產能集中在國有大中型煤礦，加之超產已經入刑，直接造成煤礦超產意愿大幅降低，使得階段性鼓勵生產以“保供”的調節供給策略面臨巨大困難。3.產地并未大幅增產。以5月底到6月份第一批新批復的露天礦臨時用地為例，有部分礦是處于正常生產的，算不上新增產能；而前期停產獲得新批復用地的，剝離土層也需要1-2個月的時間，短期增量有限。4.五月份之后的產地市場，拉煤車排隊屢見不鮮，顯示了煤炭需求的強勁；盡管煤價有漲有落，但始終保持在中高位徘徊。產地煤價保持高位運行，在很大程度上支撐了港口煤價。

展望未來一段時間的煤價走勢，如果電廠仍繼續保持低庫存，并采取不緊不慢的剛性拉運的話；預計煤價既不會大漲，也不會大跌，會始終保持在中高位震蕩走勢。如果電廠在下周開始積極搶運的話，那么，八月下旬之后，煤價將出現大幅下跌。