上周五，部分焦化廠發起第四輪提漲，為何焦炭(3659,-56.00,-1.51%)會出現四連漲？主流鋼廠會順利接受提價嗎？

據了解，近期，雖然焦炭期貨維持高位振蕩，但焦炭現貨價格持續上行，部分焦企開啟了焦炭第四輪提價，提價200元/噸。雖然焦炭現貨價格已提價3輪，累計漲幅達600元/噸，但焦企的利潤十分微薄，部分焦企仍深陷虧損的泥潭，主要原因是焦煤(3006,-97.00,-3.13%)價格漲幅較大。

據專業人士反饋：焦化廠一直處于虧損和微利狀態，生產積極性不高，產量恢復較慢，處于歷史偏低水平。隨著第三輪提價落地，焦企利潤邊際改善，但受制于焦煤價格漲幅大于焦炭，焦企整體利潤仍然偏低，當前焦企利潤在100—200元/噸，焦化廠提產積極性仍然不高。

當前焦炭的供需情況如何？

據悉，本周鐵水產量小幅下降，但后續隨著限產政策的解除，鐵水產量總體將繼續增加，鋼廠后續仍有較強的補庫需求，疊加貿易商的經營需求，焦炭整體需求仍然偏好。

在天氣轉暖、環保壓力減輕之后，鐵水的產量將持續增加，需求向好。截至3月11日，247家鋼企日均鐵水產量215.06萬噸，較春節后203.01萬噸上升了12.05萬噸。隨著下游成材需求的增加，鐵水產量大概率會繼續升高，對焦炭的需求也會逐步增加。

而焦炭目前整體需求依然較強。從庫存水平上看，本周統計的焦企及鋼廠焦炭庫存繼續回落，且明顯低于往年同期水平，處于相對較低狀態。而下游鋼廠存在復產預期，焦炭需求后期有回升空間，下游補庫近期較為積極。

實際上，當前鋼廠對焦炭的需求增加，而焦化廠雖然陸續復產，但開工率仍然處于偏低水平，焦炭產量恢復不及需求恢復，導致焦炭庫存仍然維持低位，出現階段性供需錯配。

焦炭進口訂單較多，貿易商詢貨積極性高，且下游鋼廠面臨復產，焦炭需求仍將保持高位，對于焦炭價格仍有較強支撐，預計焦炭提漲4—5輪。第4輪過后對應盤面倉單在3900元/噸附近，第5輪過后將在4100元/噸附近。但鋼廠因需求偏弱，后期盈利空間逐漸受到擠壓，對焦炭價格提漲的接受程度會回落。另外，在焦煤價格漲至3000元/噸以上、焦炭第4輪提漲后，部分前期囤貨的貿易商預計也將逐漸出貨，供需矛盾短期或有所緩解，而焦炭價格上漲動力在4—5輪提漲后也將減弱。

后市焦炭預計會逐步復產，但復產力度和節奏仍然受制于利潤情況。需求方面，鋼廠同樣會開始復產，預計鋼廠復產節奏快于焦企，帶動焦炭需求增加，目前鋼廠焦炭庫存不高，預計會有新一輪補庫。庫存方面，焦炭供需仍然偏緊，預計短期累庫仍不明顯。但需要注意的是，一方面，近期煤炭等大宗商品保供穩價調控不斷升級，情緒上對焦煤甚至焦炭價格會產生一定影響；另一方面，央行2月數據顯示房地產需求仍然偏弱，市場對鋼材等黑色產業鏈需求的擔憂增加，目前鋼廠利潤處于中等偏低水平，黑色產業鏈上下游品種間的利潤博弈將加劇。盡管焦炭自身供需面不錯，但后期走勢仍取決于上游保供穩價帶來的成本變動以及下游鋼材的走勢。

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